Optioner For Undiversified Chefer Pdf

Optionsoptioner för icke-diversifierade chefer Brian J. Hall a ,. Kevin J. Murphy b. En Boston Harvard Business School, Boston, MA 02163, USA b Marshall Business School, Universitetet i södra Kalifornien, Los Angeles, CA 90089-1427, USA Erhölls 6 februari 2001. Reviderad 26 november 2001. Tillgänglig online den 4 april 2002. Vi anställer en Säkerhetskvivalensram för att analysera kostnad, värde och lönsamhetskänslighet för icke-omsättningsbara optioner som innehas av uteslutna, riskavvikande chefer. Vi härleder verkställande värden linjer, de riskjusterade analogerna till BlackScholes linjer. Vi visar att skillnaden mellan verkställande värde och företagskostnad ger insikt i många frågor angående aktieoptionspraxis inklusive: verkställande synpunkter på BlackScholes-värdena avvägningar mellan optioner, begränsat lager och kontantutnyttjandeprispolicy alternativ reprimerar tidig övningspolicy och beslut och längden av intjänandeperioder . Det leder också till omtolkningar av både tvärgående fakta och longitudinella trender i nivån på verkställande ersättning. JEL-klassificering Executive kompensation Incitament Optionsoptioner Valvärdering Riskaversion Tabell 1. Fig. 2. Fig. 3. Tabell 2. Fig. 4. Fig. 5. Fig. 6. Fig. 7. Fig. 8. Tabell 4. Fig. 9. Vi är tacksamma för forskningsstöd från forskningsavdelningen vid Harvard Business School (Hall) och USCs Marshall School (Murphy). Vi tackar Rajesh Aggarwal, George Baker, James Brickley, Bengt Holmstrom, Rick Lambert, Tom Knox, Ed Lazear, Michele Moretto, Gianpaolo Rossini, Jeremy Stein, Robert Verrecchia och Jerold Zimmerman (redaktören) för användbara kommentarer, och Sandra Nudelman, Sahir Islam, Mike Cho och särskilt Tom Knox för utmärkt forskningsassistans. En utövareorienterad sammanfattning av våra huvudresultat finns i Hall och Murphy (2001, Alternativvärdet motsvarar inte alternativkostnaden. World at Work Journal 10 (2), 2327). Motsvarande författare. Tel. 1-213-740-6553 fax: 1-213-740-6650 Copyright 2002 Elsevier Science B. V. Alla rättigheter förbehållna. Citerande artiklar () Optionsoptioner för icke-diversifierade chefer NBER Arbetspapper nr 8052 Utfärdad i december 2000 NBER-program: CF LS Vi använder en säkerhetsekvivalensram för att analysera kostnaden och värdet av och löneoptimeringsincitament från icke - omsättbara optioner som innehas av oföränderliga, riskavvikande chefer. Vi leder till Executive Value-linjer, de riskjusterade analogerna till Black-Scholes-linjerna och skiljer mellan verkställande värde och företagskostnad. Vi visar att skillnaden mellan värde och kostnad för alternativ förklarar, eller ger insikt om, praktiskt taget alla stora frågor angående aktieoptionspraxis, inklusive: verkställande synpunkter på Black-Scholes åtgärdsalternativ avvägningar mellan optioner, aktie - och kontantutnyttjande prispolitiska förbindelser mellan Lönsättningsprocessen och övningspriskolicyer institutionella investerares syn på optioner och begränsad aktieoption reprimerar tidig övningspolicy och beslut och längden på intjänandeperioder. Det leder också till omtolkningar av både tvärgående fakta och longitudinella trender i nivån på verkställande ersättning. Stockalternativ för icke-diversifierade chefer Datum skriven: November 2001 Vi använder en säkerhetsekvivalensram för att analysera kostnaden, värdet och lönsamhetskänsligheten hos icke - omsättbara optioner som innehas av oföränderliga, riskavvikande chefer. Vi härleder Executive Value-linjer, de riskjusterade analogerna till Black-Scholes-linjer. Vi visar att skillnaden mellan verkställande värde och företagskostnad ger insikt i många frågor angående aktieoptionspraxis inklusive: verkställande synpunkter på Black-Scholes värderingsavvikelser mellan optioner, begränsat lager och kontantutnyttjande prispolicy alternativ reprimerar tidig träningspolicy och beslut och längden på intjäningsperioder. Det leder också till omtolkningar av både tvärgående fakta och longitudinella trender i nivån på verkställande ersättning. Nyckelord: Executive Compensation, Incentives, aktieoptioner, Risk Aversion JEL Klassificering: J33, J44, G13, G32, M12 Föreslagen Citation: Föreslagna Citation Hall, Brian J. och Murphy, Kevin J. Aktieoptioner för icke-diversifierade chefer (november 2001). Harvard NOM Research Paper nr 00-05 presenterad vid Tuck-JFE Contemporary Corporate Governance Conference USC FBE Arbetspapper nr 01-16. Tillgänglig på SSRN: ssrnabstract252805 eller dx. doi. org10.2139ssrn.252805 NOM Enhetschef, Harvard Business School (email) Soldater Fält Boston, MA 02163 USA 617-495-5062 (Telefon) 617-496-4191 (Fax) Lager Alternativ för icke-diversifierade chefer Datum skriven: december 2000 Vi använder en ram för säkerhetskvivalens för att analysera kostnaden och värdet av och incitament för löneprestanda som tillhandahålls av icke-omsättningsbara optioner som innehas av oföränderliga, riskavvikande chefer. Vi leder till Executive Value-linjer, de riskjusterade analogerna till Black-Scholes-linjerna och skiljer mellan verkställande värde och företagskostnad. Vi visar att skillnaden mellan värde och kostnad för alternativ förklarar, eller ger insikt om, praktiskt taget alla stora frågor angående aktieoptionspraxis, inklusive: verkställande synpunkter på Black-Scholes åtgärdsalternativ avvägningar mellan optioner, aktie - och kontantutnyttjande prispolitiska förbindelser mellan Lönsättningsprocessen och övningspriskolicyer institutionella investerares syn på optioner och begränsad aktieoption reprimerar tidig övningspolicy och beslut och längden på intjänandeperioder. Det leder också till omtolkningar av både tvärgående fakta och longitudinella trender i nivån på verkställande ersättning. Föreslagen Citation: Föreslagna Citation Hall, Brian J. och Murphy, Kevin J. Aktieoptioner för icke-diversifierade chefer (december 2000). NBER Arbetspapper nr w8052. Tillgänglig på SSRN: ssrnabstract254013 NOM Enhetschef, Harvard Business School (email) Soldater Fält Boston, MA 02163 USA 617-495-5062 (Telefon) 617-496-4191 (Fax) National Bureau of Economic Research (NBER) 1050 Massachusetts Avenue Cambridge, MA 02138 USA University of Southern California - Marshall School of Business (email) BRI 308, MC 0804 Los Angeles, CA 90089-0804 USA 213-740-6553 (Telefon) 213-740-6650 (Fax) USC Gould Juridiska institutionen